成立多年，汉华资本的业务也从单纯的vc，扩展到了孵化器、vc、pe、私募股权、对冲基金和房地产信托基金，以及去年才进入的新领域夹层基金。

夹层基金又称为mbo基金，主要应用在‘管理层收购’。

一般而言，管理层收购的支付方式是全现金收购，而非换股收购，所以收购融资至关重要。

在一项典型的mbo融资结构中，资金来源包括三个部分：

1、购买价格的10%由管理层团队提供，这部分资金形成了购并完成后重组企业的股本资本。

2、购买价格的50—60%由银行贷款提供，这部分资金形成了高级债权，由企业资产作抵押，一般是由多家银行组成的银团贷款。

3、30—40%的购买资金由夹层基金提供。

夹层基金的本质是一种借贷资金，它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的，但在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。

因此在购并融资中，银行贷款等有抵押的融资方式属于高级债权，夹层基金则属于次级债权。

在杠杆收购融资中非常著名的垃圾债券，也是一种提供次级债权资金的方式，和夹层基金的作用是一样的。

不过由于20世纪90年代以后垃圾债券市场出现了信用危机，西方杠杆收购中次级债权资金主要来自夹层基金。

整个汉华八年下来，已经成立了118支基金。

其中风投基金51支，私募股权基金39支，房地产投资基金17支，夹层基金7支，对冲基金4支。

管理资金总规模1429亿美元。

风投基金317亿美元，占了将近三分之一，私募股权资金和对冲基金占比相似，都在450亿美元左右。

房地产投资基金在百亿左右，夹层基金目前只有28亿美元。

汉华资本成立八年，平均年回报率73%，跑赢全球同行。

07年总收入619亿美元，孙振平、江平、钟丽芳、赵鹏负责的‘印度洋基金’占了大头。

扣去公司内分成，客户分成和税务后，净利润171.6亿美元，同比去年增长了68%。

最后，是汉华旗下的四大独立基金。

凤凰基金、太平洋基金、青龙基金和木星基金。

凤凰基金是07年成立，募资200亿美元的s基金，主要以投资未上市公司股权为主。

太平洋基金和青龙基金是汉华的招牌。

前者是全球最大的对冲基金，管理资金1100亿美元。

2007年，投资获益674亿美元，一多半都是影子基金获益。

比如这次被《阿尔法》杂志推到全球对冲基金盈利排行榜榜首的‘保尔森基金’。

它建仓的本金中有30%来自汉华，只是这一笔资金就给太平洋基金增加了近百亿美元的营收。

再比如蒂尔基金，它的（本章未完，请翻页）